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    丙烯:价格大涨伴随下游利润萎缩,多重因素持续影响市场
    卓创资讯 韩永 2020-01-14 11:59:22

      [导语] 近期丙烯价格出现大幅推涨,供需面影响较大,尤其是PDH装置开工负荷变动为最主要因素。但下游行情相对低迷,利润空间被大幅压缩,部分产品出现亏损局面。预计春节前丙烯价格将不会出现大幅变动,后期PDH装置开工负荷依然是关键因素。

      丙烯价格大幅推涨,幅度出乎预料

    图1

      2019年12月27日,山东丙烯主流价格跌至6450元/吨,创年内最低水平。供需面的持续低迷为丙烯价格下跌的最主要影响因素。不过,在此之后,丙烯价格重心出现持续推涨,并且涨幅出乎预料;截至目前,山东丙烯主流价格涨至7200元/吨,涨幅达11.63%。

      下游补货存支撑,但下游行情较为低迷

    图2

      丙烯价格之所以出现如此大幅的上涨,影响因素较多,但最主要的影响因素依然在供需基本面。从需求面来看,下游在此轮丙烯价格上涨中确实进行了明显的补货,在对丙烯工厂库存压力缓解中起到了较大的作用。

    表1 丙烯及下游价格对比表

    单位:元/吨

    产品 市场 12月27日 1月14日 涨跌 涨跌幅
    丙烯 山东市场 6450 7200 750 11.63%
    聚丙烯粉料 山东市场 7290 7565 275 3.77%
    辛醇 山东市场 6925 6900 -25 -0.36%
    丙烯酸 华北市场 6750 6800 50 0.74%
    环氧丙烷 山东市场 10100 9525 -575 -5.69%
    丙烯腈 山东市场 11300 10700 -600 -5.31%

      但是,近期丙烯诸多下游产品价格并未出现上涨,甚至有些产品价格出现了回落。通过表1可以看出,丙烯主要下游产品中,仅有粉料及丙烯酸价格同步上涨,但涨幅都相对有限;而辛醇、环氧丙烷及丙烯腈价格皆有不同幅度回落。

    表2 丙烯部分下游毛利对比表

    单位:元/吨

    产品 市场 12月27日 1月14日 涨跌 涨跌幅
    聚丙烯粉料 山东市场 112 -227 -339 -302.68%
    辛醇 山东市场 331 -107 -438 -132.33%
    丙烯酸 华北市场 64 -304 -368 -575.00%
    环氧丙烷 山东市场 1772 927 -845 -47.69%
    丙烯腈 山东市场 1825 673 -1152 -63.12%

      下游价格涨幅不及丙烯甚至价格下滑导致下游毛利出现大幅回落。就目前来看,环氧丙烷及丙烯腈仍有一定盈利空间,但与前期相比毛利被腰斩。而粉料、辛醇、丙烯酸等前期毛利本就偏低的产品,毛利跌幅更大。

      供应为最主要支撑,PDH开工负荷引人关注

    表3 国内PDH装置负荷变动表

    单位:万吨

    地区 生产企业 生产工艺 年产能 开始日期 结束日期 影响产量
    华东 绍兴三圆 PDH 45 12月25日 1月10日 2.03
    华北 天津渤化 PDH 60 12月28日 计划2月7日 7.2
    华北 华北某大厂 PDH 50 12月31日 1月14日 2.25
    华南 东莞巨正源 PDH 60 1月5日 计划1月16日 1.98
    山东 神驰化工 混烷脱氢 20 1月10日 3月10日 3.6
      丙烯此次涨价的最主要支撑因素在于供应面,尤其是丙烷(混烷)脱氢工厂的负荷变动。由于丙烷成本大幅提升以及装置问题,众多丙烷(混烷)脱氢工厂出现降负荷及停工情况,其中绍兴三圆装置检修对于华东市场存较强支撑,天津渤化及另一套装置停工对于山东丙烯市场起到较为明显的带动作用。神驰化工混烷脱氢装置虽然产能不及其他企业,但其装置停工时间节点正好在丙烯涨势放缓的阶段,直接带动丙烯价格再度推涨,影响较为明显。

      丙烯与下游走势背离,涨势恐难以延续

      截至目前,丙烯价格已回升至2019年11月份同期水平,价格涨势也有所放缓。一方面,部分装置如绍兴三圆、华北某大厂等装置陆续恢复运行,丙烯供应增加。另一方面,下游行情低迷,部分产品持续亏损,众多粉料厂开始降负荷甚至停工,丙烯需求明显萎缩。多方面因素影响下,丙烯价格继续推涨压力重重。不过,由于成本依然高企,预计春节前丙烯价格回调空间也将有限,整体市场将窄幅震荡为主。节后PDH企业的开工负荷情况依然是关键所在,需要密切关注。

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